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    類型娃娃機公司財務現金流量的估算(參考)

  • 上傳人:以***
  • 文檔編號:33687209
  • 上傳時間:2022-02-25
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    娃娃 公司財務 現金流量 估算 參考
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    1、CMC.泓域咨詢/財務現金流量的估算娃娃機公司財務現金流量的估算xx投資管理公司目錄第一章 項目基本情況3一、 項目名稱及建設性質3二、 項目承辦單位3三、 項目實施的可行性4四、 項目建設選址5五、 建筑物建設規模5六、 項目總投資及資金構成6七、 資金籌措方案6八、 項目預期經濟效益規劃目標6九、 項目建設進度規劃7第二章 行業背景分析9第三章 公司簡介11一、 公司基本信息11二、 公司簡介11第四章 宏觀環境分析13第五章 財務現金流量的估算14一、 成本與費用估算14二、 改擴建項目現金流量分析的特點27第一章 項目基本情況一、 項目名稱及建設性質(一)項目名稱娃娃機公司(二)項目建

    2、設性質本項目屬于新建項目二、 項目承辦單位(一)項目承辦單位名稱xx投資管理公司(二)項目聯系人張xx(三)項目建設單位概況公司滿懷信心,發揚“正直、誠信、務實、創新”的企業精神和“追求卓越,回報社會” 的企業宗旨,以優良的產品服務、可靠的質量、一流的服務為客戶提供更多更好的優質產品及服務。公司秉承“以人為本、品質為本”的發展理念,倡導“誠信尊重”的企業情懷;堅持“品質營造未來,細節決定成敗”為質量方針;以“真誠服務贏得市場,以優質品質謀求發展”的營銷思路;以科學發展觀縱觀全局,爭取實現行業領軍、技術領先、產品領跑的發展目標。 面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常態,公司在企業法人治理機構、企

    3、業文化、質量管理體系等方面著力探索,提升企業綜合實力,配合產業供給側結構改革。同時,公司注重履行社會責任所帶來的發展機遇,積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來,公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上,堅持優化結構,提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式,補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板,走綠色、協調和可持續發展道路,不斷優化供給結構,提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念,以提質增效為中心,以提升創新能力為主線,降成本、補短板,推進供給側結構性改革。三、 項目實施

    4、的可行性(一)不斷提升技術研發實力是鞏固行業地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發成果。隨著研究領域的不斷擴大,公司產品不斷往精密化、智能化方向發展,投資項目的建設,將支持公司在相關領域投入更多的人力、物力和財力,進一步提升公司研發實力,加快產品開發速度,持續優化產品結構,滿足行業發展和市場競爭的需求,鞏固并增強公司在行業內的優勢競爭地位,為建設國際一流的研發平臺提供充實保障。(二)公司行業地位突出,項目具備實施基礎公司自成立之日起就專注于行業領域,已形成了包括自主研發、品牌、質量、管理等在內的一系列核心競爭優勢,行業地位突出,為項目的實施提供了良好的條件。在生產方面,公司擁有良好生產

    5、管理基礎,并且擁有國際先進的生產、檢測設備;在技術研發方面,公司系國家高新技術企業,擁有省級企業技術中心,并與科研院所、高校保持著長期的合作關系,已形成了完善的研發體系和創新機制,具備進一步升級改造的條件;在營銷網絡建設方面,公司通過多年發展已建立了良好的營銷服務體系,營銷網絡拓展具備可復制性。四、 項目建設選址本期項目選址位于xxx(以最終選址方案為準),占地面積約70.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越,交通便利,規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備,非常適宜本期項目建設。五、 建筑物建設規模本期項目建筑面積76251.90,其中:主體工程51365.61,倉儲工程8204.15,行

    6、政辦公及生活服務設施6946.48,公共工程9735.66。六、 項目總投資及資金構成(一)項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算,項目總投資27345.45萬元,其中:建設投資21746.21萬元,占項目總投資的79.52%;建設期利息246.81萬元,占項目總投資的0.90%;流動資金5352.43萬元,占項目總投資的19.57%。(二)建設投資構成本期項目建設投資21746.21萬元,包括工程費用、工程建設其他費用和預備費,其中:工程費用18835.38萬元,工程建設其他費用2366.98萬元,預備費543.85萬元。七、 資金籌措方案本期項

    7、目總投資27345.45萬元,其中申請銀行長期貸款10073.73萬元,其余部分由企業自籌。八、 項目預期經濟效益規劃目標(一)經濟效益目標值(正常經營年份)1、營業收入(SP):45700.00萬元。2、綜合總成本費用(TC):38691.15萬元。3、凈利潤(NP):5104.34萬元。(二)經濟效益評價目標1、全部投資回收期(Pt):6.91年。2、財務內部收益率:11.82%。3、財務凈現值:-1275.49萬元。九、 項目建設進度規劃本期項目按照國家基本建設程序的有關法規和實施指南要求進行建設,本期項目建設期限規劃12個月。十四、項目綜合評價主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占

    8、地面積46667.00約70.00畝1.1總建筑面積76251.90容積率1.631.2基底面積28466.87建筑系數61.00%1.3投資強度萬元/畝296.812總投資萬元27345.452.1建設投資萬元21746.212.1.1工程費用萬元18835.382.1.2工程建設其他費用萬元2366.982.1.3預備費萬元543.852.2建設期利息萬元246.812.3流動資金萬元5352.433資金籌措萬元27345.453.1自籌資金萬元17271.723.2銀行貸款萬元10073.734營業收入萬元45700.00正常運營年份5總成本費用萬元38691.156利潤總額萬元6805

    9、.797凈利潤萬元5104.348所得稅萬元1701.459增值稅萬元1692.1710稅金及附加萬元203.0611納稅總額萬元3596.6812工業增加值萬元13065.5513盈虧平衡點萬元20475.40產值14回收期年6.91含建設期12個月15財務內部收益率11.82%所得稅后16財務凈現值萬元-1275.49所得稅后第二章 行業背景分析娃娃機是禮品販賣機的一種,是指游戲者憑借技術操控機器自帶的可控制抓取物品的機器手臂去抓取陳列在透明游戲箱內的玩偶等禮品的選物販賣機。娃娃機行業的上游主要是主板、天車軌道、防盜系統、智能系統、櫥窗、外殼、其他零部件和材料等的產品供應和技術服務。娃娃機

    10、生產企業的下游主要是娃娃機的運營者,這些運營者中,有獨立的娃娃機運營企業,他們一般是從生產廠家采購娃娃機,然后再從下游尋找“點位”,與商場、超市等簽訂場地租賃協議;也有部分娃娃機生產企業參與下游的市場運營;另外還有部分娃娃機是直接由商場、超市、電影院等“點位”提供者購買運營;當然也還有部分娃娃機是由各類游戲廳、游樂城運營?,F階段,娃娃機的主要應用場合有大型購物中心及商場、影院、超市、KTV、游戲廳/游樂城以及飯店等其他人流量相對較大的場所,其中大型購物中心及商場的占比為31.4%,影院布局的占比為16.7%,超市的布局占比為14.9%,游戲廳/游樂城的布局占比為13.6%,KTV的布局占比為9

    11、.5%,飯店等其他場所的占比為13.9%。近些年,雖然中國娃娃機行業得到較快的發展,但是在核心零部件上,相關的技術水平仍落后與臺灣,核心零部件對進口的高度依賴性嚴重制約了國內娃娃機行業的發展,使得產品生產成本提升,壓縮了企業的盈利空間。同時,國產核心零部件技術水平較低,產品質量較差也嚴重影響了娃娃機產品的使用性能,也使得較多的娃娃機生產企業對國產核心零部件失去信心,這對整個娃娃機行業的發展都產生極大的負面影響。第三章 公司簡介一、 公司基本信息1、公司名稱:xx投資管理公司2、法定代表人:張xx3、注冊資本:590萬元4、統一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機關:xxx市場監督

    12、管理局6、成立日期:2013-9-67、營業期限:2013-9-6至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區xx9、經營范圍:從事娃娃機相關業務(企業依法自主選擇經營項目,開展經營活動;依法須經批準的項目,經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動;不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。)二、 公司簡介面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常態,公司在企業法人治理機構、企業文化、質量管理體系等方面著力探索,提升企業綜合實力,配合產業供給側結構改革。同時,公司注重履行社會責任所帶來的發展機遇,積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來,公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。公司在“政

    13、府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上,堅持優化結構,提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式,補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板,走綠色、協調和可持續發展道路,不斷優化供給結構,提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念,以提質增效為中心,以提升創新能力為主線,降成本、補短板,推進供給側結構性改革。第四章 宏觀環境分析建設高質高效、持續發展的經濟發展強市。經濟保持平穩較快增長,產業結構優化升級,實體經濟不斷壯大,質量效益明顯提高。創新驅動成為經濟社會發展的主要動力,科技創新能力明顯增強。區域協同發展取得明顯成效,開放型經濟達到新水平。

    14、產業強市成效顯著,項目建設鱗次櫛比,傳統產業優化升級,新興產業蓬勃興起,現代農業和服務業迅猛發展、蒸蒸日上,市域綜合經濟實力和影響力邁上新臺階。建設生態良好、環境優美的秀美生態城市。城鎮化進程進一步加快,中心城區綜合服務功能大幅提升,中小城市和特色小城鎮格局基本形成,城鎮化率達到60%以上。生態文明建設加快推進,具備條件的農村基本建成美麗鄉村。節約型社會、循環經濟深入發展,主要污染物減排如期實現省下達目標任務,森林覆蓋率大幅提升,環境質量明顯改善,經濟、人口與資源環境相協調的發展格局初步形成。第五章 財務現金流量的估算一、 成本與費用估算(一)成本與費用的概念按照企業會計準則一基本準則(201

    15、4修訂),費用是指企業在日?;顒又邪l生的、會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出,費用只有在經濟利益很可能流出從而導致企業資產減少或者負債增加,且經濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認。企業為生產產品、提供勞務等發生的費用可歸屬于產品成本、勞務成本;其他符合費用確認要求的支出,應當直接作為當期損益列入利潤表(主要有管理費用、財務費用和營業費用),在項目財務分析中,為了對運營期間的總費用一目了然,將管理費用、財務費用和營業費用這三項期間費用與生產成本合并為總成本費用。這是財務分析相對會計規定所做的不同處理,但并不會因此影響利潤的計算。(二)成本與費用的種類項目決策分

    16、析與評價中,成本與費用按其計算范圍可分為單位產品成本和總成本費用;按成本與產量的關系分為固定成本和可變成本;按會計核算的要求有生產成本(或稱制造成本)和期間費用;按財務分析的特定要求有經營成本。(三)成本與費用估算要求1成本與費用的估算,原則上應遵循國家現行企業會計準則和(或)企業會計制度規定的成本和費用核算方法,同時應遵循有關稅收法規中準予在所得稅前列支科目的規定。當兩者有矛盾時,一般應按從稅的原則處理。2結合運營負荷,分年確定各種投入的數量,注意成本費用與收入的計算口徑對應一致。3合理確定各項投入的價格,并注意與產出價格體系的一致性。4各項費用劃分清楚,防止重復計算或低估漏算。5成本費用估

    17、算的行業性很強,應注意根據項目具體情況增減其構成科目或改變名稱,反映行業特點。(四)總成本費用估算1總成本費用構成與計算式總成本費用是指在一定時期(項目評價中一般指一年)為生產和銷售產品或提供服務而發生的全部費用。財務分析中總成本費用的構成和計算通常由以下兩種公式表達:(1)生產成本加期間費用法采用這種方法一般需要先分別估算各種產品的生產成本,然后與估算的管理費用、利息支出和營業費用相加。(2)生產要素估算法生產要素估算法是從估算各種生產要素的費用入手,匯總得到項目總成本費用,而不管其具體應歸集到哪個產品上。即將生產和銷售過程中消耗的全部外購原材料、燃料及動力等費用要素加上全部工資或薪酬、當年

    18、應計提的全部折舊費、攤銷費以及利息支出和其他費用,構成項目的總成本費用。采用這種估算方法,不必考慮項目內部各生產環節的成本結轉,同時也較容易計算可變成本、固定成本和增值稅進項稅額。2總成本費用各分項的估算要點下面以生產要素估算法總成本費用構成公式為例,分步說明總成本費用各分項的估算要點。(1)外購原材料、燃料及動力費外購原材料和燃料動力費的估算需要以下基礎數據:1)相關專業所提出的外購原材料和燃料動力年耗用量。2)選定價格體系下的預測價格,應按入庫價格計算,即到廠價格并考慮途庫損耗;或者按到廠價格計算,同時把途庫損耗換算到年耗用量中。3)適用的增值稅稅率,以便估算進項稅額。(2)工資或薪酬工資

    19、或薪酬是成本費用中反映勞動者報酬的科目,是指企業為獲得職工提供的服務而給予各種形式的報酬以及福利費,通常包括職工工資、獎金、津貼和補貼以及職工福利費。按照生產要素估算法估算總成本費用時,所采用的職工人數為項目全部定員。執行企業會計準則的項目(企業),應當用“職工薪酬”代替“工資和福利費”。職工薪酬包括:職工工資、獎金、津貼和補貼;職工福利費;醫療保險費、工傷保險費和生育保險費等社會保險費;住房公積金;工會經費和職工教育經費;非貨幣性福利;因解除與職工的勞動關系給予的補償;企業為獲得職工提供的服務而給予的其他各種形式的報酬或補償??梢娐毠ば匠臧姆秶笥诠べY和福利費,例如原在管理費用中核算的由

    20、企業繳付的社會保險費和住房公積金以及工會經費和職工教育經費等都屬于職工薪酬的范疇。實際工作中,當用“職工薪酬”代替“工資和福利費”時,應注意核減相應的管理費用。按照企業會計準則的要求,職工薪酬,應當根據職工提供服務的受益對象,區分下列情況處理:應由生產產品、提供勞務負擔的職工薪酬,計入產品成本或勞務成本。其他職工薪酬,計入當期損益。在項目評價中,當采用生產要素法估算總成本費用時,公式中的職工薪酬是指項目全部定員的職工薪酬。確定工資或薪酬時需考慮以下因素:1)項目地點。工資或薪酬水平隨地域的不同會有差異,要注意考慮地域的不同對工資水平的影響,項目評價中對此應有合理反映。2)原企業工資水平。對于依

    21、托老廠建設的項目,在確定單位工資或薪酬時,需要將原企業工資或薪酬水平作為參照系。3)行業特點。不同行業的工資或薪酬水平可能有較大差異,確定單位工資或薪酬時需考慮行業特點,參照同行業企業薪酬標準。4)平均工資或分檔工資或薪酬。根據不同項目的需要,財務分析中可視情況選擇按項目全部人員年工資或薪酬的平均數值計算,或者按照人員類型和層次的不同分別設定不同檔次的工資或薪酬進行計算。如采用分檔工資或薪酬,最好編制工資或薪酬估算表。(3)固定資產原值和折舊費1)固定資產與固定資產原值固定資產是指同時具有下列特征的有形資產:為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有;使用壽命超過一個會計年度。計算折舊,需要先

    22、計算固定資產原值。固定資產原值是指項目投產時(達到預定可使用狀態)按規定由投資形成固定資產的價值,包括:工程費用(設備購置費、安裝工程費、建筑工程費)和工程建設其他費用中應計入固定資產原值的部分(也稱固定資產其他費用)。預備費通常計入固定資產原值。按相關規定建設期利息應計入固定資產原值。應注意:2009年增值稅轉型改革以及2016年全面試行營改增后,允許抵扣建設投資進項稅額。該部分可抵扣的進項稅額不得計入固定資產、無形資產和其他資產原值。按照生產要素估算法估算總成本費用時,需要按項目全部固定資產原值計算折舊。2)固定資產折舊固定資產在使用過程中的價值損耗,通過提取折舊的方式補償。財務分析中,折

    23、舊費通常按年計列。按生產要素法估算總成本費用時,固定資產折舊費可直接列支于總成本費用。符合稅法的折舊費允許在所得稅前列支。固定資產的折舊方法可在稅法允許的范圍內由企業自行確定。一般采用直線法,包括年限平均法(原稱平均年限法)和工作量法。稅法也允許對由于技術進步,產品更新換代較快的,或常年處于強震動、高腐蝕狀態的固定資產縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。我國稅法允許的加速折舊方法有雙倍余額遞減法和年數總和法。固定資產折舊年限、預計凈殘值率可在稅法允許的范圍內由企業自行確定,或按行業規定。項目評價中可按稅法明確規定的分類折舊年限或行業規定的綜合折舊年限。(4)固定資產修理費固定資產修理費是指為保

    24、持固定資產的正常運轉和使用,充分發揮其使用效能,在運營期內對其進行必要修理所發生的費用,按其修理范圍的大小和修理時間間隔的長短可以分為大修理和中小修理。項目決策分析與評價中修理費可直接按固定資產原值(扣除所含的建設期利息)的一定百分數估算,百分數的選取應考慮行業和項目特點。按照生產要素估算法估算總成本費用時,計算修理費的基數應為項目全部固定資產原值(扣除所含的建設期利息)。(5)無形資產攤銷費無形資產,是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權和特許權等。項目決策分析與評價中可以將項目投資中所包括的專利及專有技術使用費、土地使用權

    25、費、商標權費等費用直接轉入無形資產原值。但房地產開發企業開發商品時,相關的土地使用權賬面價值應當計入所建造的房屋建筑物成本。按照有關規定,無形資產從開始使用之日起,在有效使用期限內平均攤入成本。法律和合同規定了法定有效期限或者受益年限的,攤銷年限可從其規定,同時注意攤銷年限應符合稅法關于所得稅前扣除的有關要求。無形資產的攤銷一般采用年限平均法,不計殘值。(6)其他資產攤銷費其他資產原稱遞延資產,是指除固定資產、無形資產和流動資產之外的其他資產。關于建設投資中哪些費用可轉入其他資產,有關制度和規定中不完全一致。項目決策分析與評價中可將生產準備費、辦公和生活家具購置費等開辦費性質的費用直接形成其他

    26、資產。其他資產的攤銷也采用年限平均法,不計殘值,其攤銷年限應注意符合稅法的要求。(7)其他費用其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業費用這三項費用,是指由制造費用、管理費用和營業費用中分別扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費和修理費等以后的其余部分。1)其他制造費用制造費用是產品生產成本的重要組成部分。制造費用指企業為生產產品和提供勞務而發生的各項間接費用,但不包括企業行政管理部門為組織和管理生產經營活動而發生的管理費用。項目決策分析與評價中為了簡化計算常將制造費用歸類為生產單位(分廠或車間)管理人員工資或薪酬、折舊費、修理費和其他制造費用幾部分。其他制造費用是指由制造費用中扣除工資或薪酬

    27、、折舊費、修理費后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的估算方法有:按固定資產原值(扣除所含的建設期利息)的百分數估算;按人員定額估算。2)其他管理費用管理費用是指企業行政管理部門為組織和管理企業生產經營活動所發生的費用。為了簡化計算,項目決策分析與評價中將管理費用歸類為行政管理部門管理人員工資或薪酬、折舊費、無形資產和其他資產攤銷費、修理費和其他管理費用幾部分。其他管理費用是指由管理費用中扣除工資或薪酬、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的估算方法是取工資或薪酬總額的倍數或按人員定額估算。若管理費用中的技術使用費、研究開發費等數額較大,可單獨核算后并入其他管理費用

    28、,或另外列項計入總成本費用。當前對高危行業企業要求提取的安全生產費用也可同樣處理。3)其他營業費用營業費用是指企業在銷售商品過程中發生的各項費用以及專設銷售機構的各項經費,還包括企業委托其他單位代銷產品時所支付的委托代銷手續費。為了簡化計算,項目決策分析與評價中將營業費用歸為工資或薪酬、折舊費、修理費和其他營業費用幾部分。其他營業費用是指由營業費用中扣除工資或薪酬、折舊費和修理費后的其余部分。項目決策分析與評價中常見的其他營業費用估算方法是按營業收入的百分數估算。(8)利息支出按照現行財稅規定,可以列支于總成本費用的財務費用,是指企業為籌集所需資金等而發生的費用,包括利息支出(減利息收人)、匯

    29、兌損失(減匯兌收益)以及相關的手續費等。在項目決策分析與評價中,一般只考慮利息支出。利息支出的估算包括長期借款利息(即建設投資借款在投產后需支付的利息)、用于流動資金的借款利息和短期借款利息三部分。1)建設投資借款利息建設投資借款一般是長期借款。建設投資借款利息是指建設投資借款在還款起始年年初(通常也是運營期初)的余額(含未支付的建設期利息)應在運營期支付的利息。建設投資借款還本付息方式要由借貸雙方約定,通行的還本付息方法主要有等額還本付息和等額還本、利息照付兩種,有時也可約定采取其他方法。等額還本付息方式等額還本付息方式是在指定的還款期內每年還本付息的總額相同,隨著本金的償還,每年支付的利息

    30、逐年減少,同時每年償還的本金逐年增多。等額還本、利息照付方式等額還本、利息照付方式是在每年等額還本的同時,支付逐年相應減少的利息。其他還本付息方式其他還本付息方式是指由借貸雙方商定的除上述兩種方式之外的還本付息方式。2)流動資金借款利息項目評價中估算的流動資金借款從本質上說應歸類為長期借款,但財務分析中往往設定年終償還,下年初再借的方式,并按一年期利率計息?,F行銀行流動資金貸款期限分為短期(1年以內)、中期(1年以上至3年),財務分析中也可以根據情況選用適宜的利率。財務分析中對流動資金的借款償還一般設定在計算期最后一年,也可在還完建設投資借款后安排。流動資金借款利息一般按當年年初流動資金借款余

    31、額乘以相應的借款年利率計算。3)短期借款利息項目決策分析與評價中的短期借款是指項目運營期間為了滿足資金的臨時需要而發生的短期借款,短期借款的數額應在財務計劃現金流量表中有所反映,其利息應計入總成本費用表的利息支出中。計算短期借款利息所采用的利率一般可為一年期借款利率。短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理,即當年借款盡可能于下年償還(五)經營成本經營成本是項目決策分析與評價的現金流量分析中所采用的一個特定的概念,作為運營期內的主要現金流出。經營成本與融資方案無關。因此在完成建設投資和營業收入估算后,就可以估算經營成本,為項目融資前的現金流量分析提供數據。(六)固定成本與可變成本根據成本費用與產量

    32、的關系可以將總成本費用分解為可變成本、固定成本和半可變(或半固定)成本。固定成本是指不隨產品產量變化的各項成本費用,可變成本是指隨產品產量增減而成正比例變化的各項成本費用。有些成本費用屬于半可變(或半固定)成本,例如不能熄滅的工業爐的燃料費用等。工資或薪酬、營業費用和流動資金利息等也都可能既有可變因素也有固定因素。必要時需將半可變(或半固定)成本進一步分解為可變成本和固定成本,使成本費用最終劃分為可變成本和固定成本。項目決策分析與評價中一般可以根據行業特點進行簡化處理。通??勺兂杀局饕ㄍ赓徳牧?、燃料及動力費和計件工資等。固定成本主要包括工資或薪酬(計件工資除外)、折舊費、攤銷費、修理費和

    33、其他費用等。長期借款利息應視為固定成本,流動資金借款和短期借款利息可能部分與產品產量相關,其利息可視為半可變(或半固定)成本,為簡化計算,一般也將其作為固定成本。進行盈虧平衡分析時,需要將總成本費用分解為固定成本和可變成本。(七)維持運營的投資費用在運營期內發生的固定資產更新費用和礦產資源開發項目的開拓延深費用等,應計作維持運營的投資費用,并在現金流量表中將其作為現金流出,同時應適當調整相關報表。(八)成本與費用估算的有關表格在分項估算上述各成本費用科目的同時,應編制相應的成本費用估算表,包括總成本費用估算表和各分項成本費用估算表。這些報表都屬于財務分析的輔助報表。二、 改擴建項目現金流量分析

    34、的特點(一)投資項目的分類投資項目可以從不同角度進行分類,按照項目建設性質以及項目與企業原有資產的關系,分為新建項目和改擴建項目;按照項目的融資主體,分為新設法人項目和既有法人項目。既有法人項目,特別是依托現有企業進行改擴建與技術改造的項目(簡稱改擴建項目)在效益和費用估算方面有著顯著的特點,應予以充分注意。(二)改擴建項目的特點與從無到有的新建項目相比,改擴建項目的財務分析涉及面廣,需要數據多,復雜程度高。究其原因,它涉及項目和企業兩個層次,“有項目”和“無項目”兩個方面。其特點歸納如下:1在不同程度上利用了原有資產和資源,以增量調動存量,以較小的新增投人取得較大的效益。2原來已在生產,若不

    35、改擴建,原有狀況也會發生變化,因此,項目效益與費用的識別和計算較新建項目復雜。3建設期內建設與生產可能同步進行。4項目與企業既有聯系,又有區別。既要考察項目給企業帶來的效益,又要考察企業整體財務狀況。5項目的效益和費用可隨項目的目標不同而有很大差別,改擴建項目的目標各異,或是依托老廠新增生產線或車間,生產新品種;或是在老裝置上進行技術改造,降耗、節能、提高產品質量;或是擴大老品種的生產能力,提高產量;或是邊到環境保護要求,或是上述兩項以上兼而有之,因此其效益可能表現在不同方面。6改擴建項目的費用多樣,不僅包括新增投資(含原有資產的拆除和遷移費用等)、新增成本費用,還可能包括因改造引起的停減產損

    36、失。(三)項目范圍的界定項目建成后由新設法人承債的項目,項目范圍比較明確,就是項目本身涉及的范圍。所有為項目的建設和生產運營所花費的費用都要計為費用,同時項目的產出就是項目的效益;對于原有法人發起的,項目建成后仍由原法人承債的既有法人項目,應認真研究項目與原有企業的關系,合理界定項目范圍。項目范圍的界定宜采取最小化原則,以能正確計算項目的投入和產出,說明項目給企業帶來的效益為限,其目的是易于采集數據,減少工作量。項目范圍界定方法是:企業總體改造或雖局部改造但項目的效益和費用與企業的效益和費用難以分開的,應將項目范圍界定為企業整體;企業局部改造且項目范圍可以明確為企業的一個組成部分,可將項目直接

    37、有關的部分界定為項目范圍,成為“項目范圍內”,企業的其余部分作為“項目范圍外”?!绊椖糠秶鷥取钡臄祿柙敿毩私夂头猪椆浪?,用于估算項目給企業帶來的增量效益和費用;而“項目范圍外”的數據可歸集在一起,必要時,用于估算有項目后企業整體效益和費用。例如某企業有A.B.C三個生產車間,擬建項目僅涉及對A車間的擴產,而A車間與其他車間僅有簡單的供料關系,投入產出關系明晰,此時為簡化工作,可僅將項目范圍局限在A車間,其他均界定為“項目范圍外”。但如果A、B、C三個車間關系緊密,其效益或費用難以明確分開,就只能將項目范圍界定在整個企業。(四)效益與費用的數據1涉及的五套數據對既有法人項目的盈利能力分析要強調

    38、“有無對比”,進行增量分析。即通過對“有項目”和“無項目”兩種情況效益和費用的比較,求得增量的效益和費用數據,并計算效益指標,作為投資決策的依據。因此可能涉及以下五套數據:(1)“現狀”數據,反映項目實施起點時的效益和費用情況,是單一的狀態值?,F狀數據的時點應定在建設期初。若預期建設期初的情況與評價時點不同,應對現狀數據進行合理預測。(2)“無項目”數據,指不實施該項目時,在現狀基礎上考慮計算期內效益和費用的變化趨勢(其變化值可能大于、等于或小于零),經合理預測得出的數值序列。(3)“有項目”數據,指實施該項目后計算期內的總量效益和費用數據,是數值序列。(4)新增數據,是“有項目”相對“現狀”

    39、的變化額,即有項目效益和費用數據與現狀數據的差額,實際上大多要先估算新增數據,例如新增投資,然后加上現狀數據得出有項目數據。(5)增量數據,是“有項目”效益和費用數據與“無項目”效益和費用數據的差額,即“有無對比”得出的數據,是數值序列。2“無項目”數據是增量分析的關鍵“無項目”時的效益由“老產出”產生,費用是為“老產出”投入;“有項目時的效益可由“新產出”或由“新產出”與“老產出”共同產生;費用是為“新產出”投入,或為“新產出”與“老產出”共同投入?!袄袭a出”的效益與費用在“有項目”與“無項目”時可能會有較大差異因此,在這五套數據中“無項目”數據的預測是一個難點,也是增量分析的關鍵所在?,F狀

    40、數據是指項目實施起點時的數據,是預測無項目數據的基點數據,“無項目”數據是很可能發生變化的,如果不區分項目的具體情況,一律簡單地用現狀數據代替無項目數據,可能會影響增量數據的可靠性,進而影響盈利能力分析結果的準確性。舉例說明“無項目”數據預測的重要性。財務分析中應根據項目的具體情況,合理預測無項目的效益和費用,以保證盈利能力分析結果的可靠性。同時無項目的效益和費用預測需注意采取穩妥原則,以避免人為夸大增量效益。(五)計算期的確定“有項目”與“無項目”效益和費用的計算范圍和計算期應保持一致。為使計算期保持一致,應以“有項目”(指新增資產部分)的計算期為基礎,對“無項目”的計算期進行調整。若“有項

    41、目”時也利用了原有資產,也應對其可利用的期限進行調整。一般情況下可通過追加投資來維持“無項目”時的生產運營或“有項目”時原有舊資產的持續使用;也可以通過加大各年修理費的方式,延長其壽命期使之與“有項目”新增資產的計算期相同,并在計算期末將固定資產余值回收。在某些情況下,通過追加投資延長其壽命期在技術上不可行,或在經濟上明顯不合理時,可以使“無項目”的生產運營適時終止,其后各年的現金流量視為零但根據項目決策分析與評價的穩妥原則,實踐中這種方式很少采用,除非有充分的理由能說明其合理性。在某些極端的情況下,例如按環保政策要求限時停產的裝置,屆時以后各年無項目時的現金流量可視為零。(六)沉沒成本沉沒成

    42、本也稱沉沒費用,是指源于過去的決策所決定的費用,非當前決策所能改變。在改擴建項目的決策分析與評價中,沉沒費用的概念得到了應用。即在項目增量盈利能力分析中,認為已有資產應作為沉沒費用考慮,無論其是否在項目中得到使用。例如項目利用原有企業閑置廠房的情況,若沒有當前項目,這筆已花的費用也無法收回,故應視為沉沒費用,盡管它是有項目資產的組成部分,但不能作為增量費用。當前項目利用企業原有設施的潛在能力的,不論其潛力有多大,已花投資也都作為沉沒費用。(七)機會成本企業資產一旦用于某項目,就同時喪失了用于其他機會(出租、出售等)所可能帶來的收入,這損失的收入就是該資產被用于該項目的機會成本。必要時,財務分析中應考慮機會成本??紤]的方式往往是把該機會成本作為無項目時的效益計算。例如上述利用原有企業閑置廠房的情況,如果該廠房能夠脫離原有企業售出,并有明確的出售意向;或者該廠房已有明確的租出意向,此時在無項目效益預測中應計入該廠房售出或者租出的收入。當簡化直接進行增量計算時可直接將其列為項目的增量費用。

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